一、現(xiàn)狀

5月29日國(guó)務(wù)院印發(fā)《2024-2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，方案涉及多個(gè)行業(yè)，其中，對(duì)于有色金屬行業(yè)而言，方案提出以下要求：優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能布局。嚴(yán)格落實(shí)電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能，合理布局硅、鋰、鎂等行業(yè)新增產(chǎn)能。大力發(fā)展再生金屬產(chǎn)業(yè)。到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到90％以上。新建和改擴(kuò)建電解鋁項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)?？?jī)效A級(jí)水平，新建和改擴(kuò)建氧化鋁項(xiàng)目能效須達(dá)到強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)先進(jìn)值。新建多晶硅、鋰電池正負(fù)極項(xiàng)目能效須達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。

方案公布后，以有色、黑色為首的國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)出現(xiàn)異動(dòng)行情，滬鋁在29日夜盤(pán)沖高至近兩年以來(lái)的新高位，并帶動(dòng)上游原料氧化鋁也有所跟漲，一時(shí)間激發(fā)市場(chǎng)多頭情緒。但隨后，隨著市場(chǎng)情緒的消化，滬鋁及氧化鋁均出現(xiàn)了持續(xù)的回調(diào)。

二、政策回溯

在實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的大背景下，近年來(lái)，持續(xù)有相關(guān)的政策文件出臺(tái)，以指導(dǎo)和促進(jìn)鋁行業(yè)的節(jié)能減碳發(fā)展。在此，本文對(duì)近年來(lái)涉及到有色鋁行業(yè)節(jié)能降碳的相關(guān)政策文件做出簡(jiǎn)單梳理：

可以看到，從內(nèi)容上來(lái)說(shuō)，此次《方案》更多是對(duì)此前提出各項(xiàng)目標(biāo)的重申，并未提出新的內(nèi)容。再考慮到此次《方案》提出的背景，2023年12月，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》實(shí)施中期評(píng)估報(bào)告中指出，“單位GDP能源消耗降低、單位GDP二氧化碳排放降低2項(xiàng)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況滯后預(yù)期”，面臨著“能源消費(fèi)和二氧化碳排放增速明顯快于“十三五”時(shí)期”的挑戰(zhàn)，并對(duì)滯后于進(jìn)度的指標(biāo)提出，“要優(yōu)化調(diào)整政策，盡最大努力推動(dòng)完成規(guī)劃目標(biāo)。其中，對(duì)單位GDP能源消耗降低、單位GDP二氧化碳排放降低、地級(jí)及以上城市空氣質(zhì)量?jī)?yōu)良天數(shù)比率等約束性指標(biāo)，要進(jìn)一步完善能耗及碳排放強(qiáng)度管控政策，堅(jiān)決遏制高耗能、高排放、低水平項(xiàng)目盲目上馬，嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)總量，大力推動(dòng)重點(diǎn)領(lǐng)域節(jié)能降碳改造，加快實(shí)施主要污染物重點(diǎn)減排工程”的要求。

國(guó)家發(fā)展改革委有關(guān)負(fù)責(zé)人也在5月29日發(fā)文表示，初步測(cè)算，扣除原料用能和非化石能源消費(fèi)量后，“十四五”前三年，全國(guó)能耗強(qiáng)度累計(jì)降低約7.3%，在保障高質(zhì)量發(fā)展用能需求的同時(shí)，節(jié)約化石能源消耗約3.4億噸標(biāo)準(zhǔn)煤、少排放二氧化碳約9億噸。但與此同時(shí)，受新冠疫情等因素影響，全國(guó)能耗強(qiáng)度降低仍滯后于時(shí)序進(jìn)度，部分地區(qū)節(jié)能降碳形勢(shì)較為嚴(yán)峻。

此次《方案》的內(nèi)容雖鮮有更新，但對(duì)時(shí)間范圍進(jìn)行了明確，即2024-2025年，一定程度上或許也暗示了未來(lái)對(duì)于完成滯后預(yù)期指標(biāo)的緊迫性，未來(lái)各地及行業(yè)或進(jìn)一步加快落實(shí)相關(guān)政策和措施，鋁行業(yè)節(jié)能降碳的時(shí)間壓力有所加大。

三、《方案》于鋁產(chǎn)業(yè)鏈影響幾何？

就《方案》的影響而言，可以從直接影響和間接影響兩個(gè)方面分析。方案中對(duì)于有色金屬行業(yè)的要求將直接關(guān)乎到未來(lái)鋁產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)能及各環(huán)節(jié)供需狀況?？偨Y(jié)來(lái)說(shuō)，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：氧化鋁新增產(chǎn)能管控趨嚴(yán)；電解鋁供應(yīng)剛性持續(xù)，鋁錠鑄錠量下降；廢鋁需求提升。

具體來(lái)看，在《方案》要求下，國(guó)內(nèi)氧化鋁新增產(chǎn)能準(zhǔn)入門(mén)檻趨嚴(yán)，未來(lái)新增產(chǎn)能將受到嚴(yán)格控制，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能過(guò)剩或?qū)⒂幸欢ň徑?，疊加國(guó)內(nèi)鋁土礦的供應(yīng)偏緊問(wèn)題，未來(lái)氧化鋁新增產(chǎn)能或更傾向于在海外布局，但對(duì)現(xiàn)有總體運(yùn)行的產(chǎn)能影響不大。對(duì)于已有產(chǎn)能紅線(xiàn)的電解鋁來(lái)說(shuō)，未達(dá)標(biāo)的高耗能電解鋁產(chǎn)能將被進(jìn)一步出清，同時(shí)，也讓市場(chǎng)再一次明確認(rèn)識(shí)到，電解鋁堅(jiān)定的4500萬(wàn)噸產(chǎn)能紅線(xiàn)，鋁供應(yīng)剛性將長(zhǎng)期存在。隨著鋁水合金化比例提高，鋁錠的鑄錠量將進(jìn)一步下降，這對(duì)于將鋁錠作為標(biāo)準(zhǔn)交割品的鋁期貨來(lái)說(shuō)，將成為未來(lái)長(zhǎng)期的利好支撐，同時(shí)也會(huì)使得市場(chǎng)面臨“壓艙石”不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。另外，在再生金屬供應(yīng)占比的要求下，廢鋁的需求將有提升，而我國(guó)由于工業(yè)廢鋁產(chǎn)生較少，回收體系不完善等原因，廢鋁目前呈現(xiàn)出供應(yīng)不足的狀態(tài)，據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-12月份國(guó)內(nèi)廢鋁進(jìn)口量累計(jì)175.18萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.61%。再生金屬供應(yīng)占比要求下，以廢鋁為原料的再生鋁未來(lái)將成為整體鋁供應(yīng)的重要補(bǔ)充，同時(shí)可能加劇對(duì)鋁等再生資源的爭(zhēng)奪和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的競(jìng)爭(zhēng)博弈。

除了以上對(duì)于有色金屬行業(yè)的直接要求，還需要考慮到《方案》中對(duì)于與鋁相關(guān)的其他行業(yè)板塊的要求將對(duì)鋁行業(yè)造成的間接影響。

《方案》中還提出，要“嚴(yán)格合理控制煤炭消費(fèi)”等要求，這將關(guān)系到電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行的能源問(wèn)題。此前，生態(tài)環(huán)境部、國(guó)家發(fā)展改革委等七部門(mén)于2022年6月聯(lián)合印發(fā)的《減污降碳協(xié)同增效實(shí)施方案》中也曾提出：2030年電解鋁使用可再生能源比例提高至30%以上。歐盟“碳關(guān)稅”已于2023年10月正式進(jìn)入試運(yùn)行階段，并將于2026年正式運(yùn)行，雖然涵蓋范圍暫未覆蓋到鋁，但已有納入打算。2024年3月，生態(tài)環(huán)境部陸續(xù)對(duì)外發(fā)布了鋁冶煉行業(yè)、水泥行業(yè)的企業(yè)溫室氣體排放核算與報(bào)告指南和企業(yè)溫室氣體排放核查技術(shù)指南征求意見(jiàn)稿，向市場(chǎng)釋放了一定的信號(hào)，即鋁冶煉行業(yè)大可能將是第二批首批納入全國(guó)碳市場(chǎng)的行業(yè)。疊加在近期召開(kāi)的企業(yè)座談會(huì)上，深化電力體制改革的問(wèn)題也被重點(diǎn)討論。這意味著，多重壓力下，未來(lái)火電產(chǎn)能降碳更加緊迫，高碳排的煤電價(jià)格或?qū)⒑茈y有成本價(jià)格上的優(yōu)勢(shì)，電價(jià)的市場(chǎng)化改革也將進(jìn)一步加大電價(jià)的波動(dòng)，從而加大電力成本的不穩(wěn)定，逐漸影響到企業(yè)的效益。未來(lái)深化電力體制改革將與此次節(jié)能降碳方案共同明確有色行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，考慮到節(jié)能降碳行動(dòng)落實(shí)還有較長(zhǎng)時(shí)間，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將從氧化鋁產(chǎn)能?chē)?yán)重、電解鋁冶煉降碳升級(jí)逐步傳導(dǎo)，并推高氧化鋁及電解鋁價(jià)格。

另外，《方案》中對(duì)于非化石能源消費(fèi)提升行動(dòng)的相關(guān)內(nèi)容，則將從需求消費(fèi)端影響著鋁行業(yè)?！斗桨浮诽岢觥凹涌旖ㄔO(shè)以沙漠、戈壁、荒漠為重點(diǎn)的大型風(fēng)電光伏基地”，“逐步取消各地新能源汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)限制。落實(shí)便利新能源汽車(chē)通行等支持政策”，意味著未來(lái)光伏及新能源汽車(chē)行業(yè)在政策支持下仍將持續(xù)向好。隨著近幾年能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn)，光伏及新能源汽車(chē)用鋁在鋁整體需求中的占比不斷提高，彌補(bǔ)了建筑用鋁等傳統(tǒng)需求的下降，成為鋁需求的重要支撐。據(jù)中國(guó)光協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2023年全國(guó)新增光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量216.88GW。累計(jì)光伏并網(wǎng)裝機(jī)容量超過(guò)600GW，新增和累計(jì)裝機(jī)容量均為全球第一。預(yù)計(jì)2024年光伏新增裝機(jī)量將超過(guò)200GW，累計(jì)裝機(jī)有望超過(guò)810GW。據(jù)中汽協(xié)預(yù)測(cè)，今年我國(guó)汽車(chē)總銷(xiāo)量將超過(guò)3100萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)在3%以上；其中乘用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)2680萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3%；商用車(chē)銷(xiāo)量達(dá)420萬(wàn)輛，新能源車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)1150萬(wàn)輛，總體汽車(chē)出口量有望達(dá)到550萬(wàn)輛。在《方案》的強(qiáng)調(diào)要求下，未來(lái)光伏及新能源汽車(chē)將進(jìn)一步成為鋁消費(fèi)的強(qiáng)有力支撐。

四、后市展望

從鋁價(jià)走勢(shì)來(lái)看，《方案》的發(fā)布造成了短暫的情緒性異動(dòng)行情，由于《方案》內(nèi)容涵蓋的指標(biāo)要求并未有大的變化，市場(chǎng)利多情緒逐漸消化，鋁價(jià)也呈現(xiàn)出沖高回落的態(tài)勢(shì)。綜合以上的分析可以看到，《方案》將更多影響到鋁行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，而對(duì)現(xiàn)階段供需的影響有限，未來(lái)，在節(jié)能降碳的壓力下，氧化鋁產(chǎn)能布局進(jìn)一步優(yōu)化，鋁供應(yīng)維持剛性，電力成本波動(dòng)的壓力或逐漸體現(xiàn)在價(jià)格上，需求結(jié)構(gòu)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型，新能源板塊對(duì)鋁需求的支撐加強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，鋁價(jià)重心或逐步抬升。

另一方面，雖然現(xiàn)階段的供需暫未受到《方案》的影響，但考慮到此次《方案》發(fā)布的背景，完成預(yù)期目標(biāo)的緊迫性，預(yù)計(jì)未來(lái)將逐漸進(jìn)入各地及各行業(yè)的具體落地階段，政策方對(duì)于鋁價(jià)的影響程度暫時(shí)難以證偽，需要時(shí)間觀察具體落實(shí)到地方、行業(yè)企業(yè)后的效果。且當(dāng)前市場(chǎng)資金對(duì)于商品市場(chǎng)的關(guān)注度暫未完全褪去，鋁在此輪金、銀、銅為首的大宗商品異動(dòng)中，漲勢(shì)也顯得較為緩和，在貴金屬及銅已經(jīng)連創(chuàng)新高逐漸進(jìn)入調(diào)整階段的情況下，不排除節(jié)能降碳等話(huà)題再度將資金目光吸引至鋁市場(chǎng)的可能，鋁價(jià)或易漲難跌，忌無(wú)貨沽空。